De la startup-uri mici până la giganți multinaționali, calcularea costului finanțării în companii este esențială pentru luarea deciziilor cheie care afectează direct sustenabilitatea și creșterea afacerii. Este un subiect care pare complex la prima vedere, dar când este analizat, se dovedește a fi mult mai accesibil decât ți-ai putea imagina.
Care este costul finanțării?
În primul rând: costul finanțării este pur și simplu suma de bani pe care o companie trebuie să o plătească pentru fondurile pe care le achiziționează pentru operațiunile sale. Aceasta poate include dobânzi la împrumuturi , dividende la acțiuni preferențiale și alte costuri conexe. Înțelegerea amănunțită a acestui aspect ne va permite să descompunem clar fiecare piesă a puzzle-ului.
Tipuri de finanțare
Pentru a calcula costul finanțării, este vital să înțelegem diferitele tipuri de finanțare pe care le utilizează o companie. Practic, putem vorbi despre două categorii principale : datorii și capitaluri proprii. Ce înseamnă fiecare dintre ele?
Finanțarea prin datorii
Finanțarea prin datorii include împrumuturi și obligațiuni pe care compania trebuie să le ramburseze cu dobândă. Acest tip de finanțare este adesea atractiv deoarece dobânda plătită este deductibilă din impozit. Cu toate acestea, este important să se țină cont de faptul că crește riscul financiar dacă compania nu își poate îndeplini obligațiile de plată.
Finanțare prin capital propriu
Pe de altă parte, finanțarea prin capitaluri proprii implică emiterea de acțiuni ordinare și preferențiale . Aici, costul finanțării este legat de dividendele plătite acționarilor și de randamentul așteptat pentru investitori. Deși nu implică plăți periodice obligatorii, cum ar fi datoriile, diluează proprietatea acționarilor existenți.
Componentele costului finanțării
Știm că costul finanțării include atât datoriile, cât și capitalurile proprii, dar cum este calculat în mod specific?
Costul datoriei
Pentru calcularea costului datoriei , se utilizează în general următoarea formulă:
kd = r (1 – T)
Unde kd este costul datoriei după impozitare, r este rata dobânzii la datorie, iar T este rata de impozitare. De exemplu, dacă o companie are un împrumut cu o rată a dobânzii de 6% și o cotă de impozitare de 30%, calculul ar fi kd = 6% (1 – 0.3) = 4.2% . Astfel, vedem cum impozitele pot reduce costul real al datoriei.
Costul capitalului
Costul capitalului este puțin mai complicat și se calculează folosind Modelul bazat pe active de capital (CAPM) . Formula de bază este:
ke = rf + β(rm - rf)
unde ke este costul capitalului, rf este rata fără risc, β este coeficientul beta care măsoară volatilitatea activului în comparație cu piața, iar rm este randamentul așteptat al pieței. Dacă luăm rata fără risc ca 2%, β ca 1.2 și randamentul pieței ca 8%, calculul ar fi ke = 2% + 1.2(8% - 2%) = 9.2%.
Costul mediu ponderat al capitalului (CMPC)
Pentru a obține o imagine de ansamblu asupra costurilor de finanțare ale unei companii, se utilizează Costul Mediu Ponderat al Capitalului (CMPC) . Acesta este o combinație ponderată între costul datoriei și costul capitalurilor proprii și se calculează după cum urmează:
WACC = (E/V x ke) + (D/V x kd x (1 – T))
unde E este valoarea de piață a capitalurilor proprii, D este valoarea de piață a datoriei, iar V este suma valorii de piață a capitalurilor proprii și a datoriei. Prin urmare, E/V este proporția capitalurilor proprii în structura capitalului, iar D/V este proporția datoriei.
O abordare practică
Să ne imaginăm că firma dumneavoastră are o structură de capital cu 50% datorii și 50% capitaluri proprii. Dacă costul după impozitare al datoriilor este de 4.2%, iar costul capitalurilor proprii este de 9.2%, WACC (World Capital Compensatory Assets - Raportul de Performanță și Accumul) s-ar calcula după cum urmează:
CMPC = (0.5 x 9.2%) + (0.5 x 4.2%) = 6.7%
Acest WACC de 6.7% este costul mediu pe care compania trebuie să îl depășească pentru ca investițiile sale să genereze valoare.
Greșeli frecvente la calcularea costului finanțării
Calcularea exactă a costului finanțării poate fi complicată și este ușor să faci greșeli. Una dintre cele mai frecvente erori este ignorarea cotei de impozitare , ceea ce poate duce la subestimarea costului real al datoriei. O altă greșeală frecventă este neactualizarea valorilor de piață ale datoriilor și capitalurilor proprii, utilizând în schimb valori contabile care pot fi învechite.
Pe măsură ce companiile cresc și se extind , acestea au nevoie de surse suplimentare de finanțare. Un calcul precis al costului finanțării informează luarea deciziilor strategice: ar trebui compania să emită mai multe acțiuni, să ia un împrumut sau o combinație a ambelor? Analiza WACC ajută la definirea investițiilor în proiecte noi, structurarea datoriilor și distribuirea dividendelor.
În cele din urmă, cunoașterea și înțelegerea costului finanțării indică sănătatea financiară a companiei dumneavoastră și perspectivele sale de creștere . Așadar, acum știți: cheia este să analizați fiecare componentă și să luați în considerare specificul afacerii dumneavoastră.